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近期，對紡織人來說，最大的新聞應(yīng)該就是聚酯企業(yè)的減產(chǎn)和促銷了。13家聚酯工廠公布了他們的減停產(chǎn)計劃，涉及產(chǎn)能接近300萬噸，在市場上引起了軒然大波。 

　　 在公布減產(chǎn)計劃的同時，聚酯工廠還推出了超大力度促銷手段，有的聚酯工廠的促銷力度甚至達到了500元/噸，可以說是史無前例了。 

　　被庫存、利潤逼瘋的聚酯企業(yè) 

　　如此規(guī)模的減產(chǎn)，如此大手筆的促銷，歸根結(jié)底還是因為庫存實在是太高了。從中國綢都網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，現(xiàn)如今聚酯市場整體庫存集中在27-36天；具體產(chǎn)品方面，其中POY庫存至8-13天，F(xiàn)DY庫存至19-26天附近，而DTY庫存則至27-38天左右。 

　　這樣的庫存已經(jīng)接近了年內(nèi)的高位，且依然在不斷增長的過程中。 

　　 據(jù)測算，當前POY虧損超200元/噸，F(xiàn)DY虧損超350元/噸，DTY利潤水平相對平穩(wěn)，尚有100元/噸的盈余。 

　　 減產(chǎn)力度不大，聚酯工廠促銷未見持續(xù)性買單，市場擔(dān)憂后續(xù)出現(xiàn)大面積減產(chǎn)可能 

　　然而即使減產(chǎn)和促銷，依舊難現(xiàn)上半年產(chǎn)銷的大幅好轉(zhuǎn)，事件僅僅導(dǎo)致了7月8日江浙地區(qū)滌綸長絲市場的回暖，主流大廠平均產(chǎn)銷在130%-150%。而接下來雖然聚酯產(chǎn)銷較前段時間有了較大提升，但依舊難回到前期的盛況。 

　　為何促銷的滌綸長絲“不香”了？原因也很簡單：庫存在增加，需求卻沒見多少好轉(zhuǎn)的跡象，許多織造企業(yè)扛不住庫存與資金的雙重壓力開始了減產(chǎn)操作，目前江浙市場噴水織機開機率已經(jīng)下降到了6成左右。 

　　織造企業(yè)機器開得就少了，本身又沒什么多余的資金，自然沒什么買絲的欲望，這時候聚酯產(chǎn)銷上不去也就很正常了。對滌綸長絲來說，本身目前織造廠家已經(jīng)進入了傳統(tǒng)淡季，今年又值特殊時期，淡季更淡，目前坯布庫存已經(jīng)上升至44天左右，多數(shù)織造廠家表示后期有減產(chǎn)計劃，屆時開機率將進一步降低，對原料滌絲的需求自然隨之減低。同時，聚酯工廠庫存已經(jīng)上升至34天左右，已經(jīng)處于累庫存狀態(tài)，加之需求減弱，滌絲價格難以穩(wěn)定。 

　　另一方面，中銀國際期貨能化高級分析師曹擎認為，目前來看聚酯企業(yè)減產(chǎn)的幅度并不算大。加上7月計劃減產(chǎn)的13家，聚酯企業(yè)累積檢修減產(chǎn)已經(jīng)執(zhí)行的產(chǎn)能共293.7萬噸/年，除去常規(guī)檢修，計劃外降產(chǎn)能154.4萬噸/年。她認為該消息引起關(guān)注主要是因為當前聚酯市場形勢較悲觀，市場擔(dān)憂后續(xù)出現(xiàn)大面積減產(chǎn)可能。 

　　從目前公布的計劃來看，由于長絲的庫存壓力相對較大，因此減產(chǎn)主要集中在長絲環(huán)節(jié)，7月開始，POY和FDY已經(jīng)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)?！皳?jù)我們了解，減產(chǎn)的工廠也集中在這兩個品種上。短纖和瓶片工廠相對而言盈利狀況會偏好一些?！辈芮鎸τ浾哒f道。 

　　曹擎認為，投機心態(tài)也是造成目前狀態(tài)的原因之一。4月份原油價格觸底回升，行業(yè)內(nèi)抄底心態(tài)使聚酯開工高企，聚酯工廠和織造工廠都累積了一些庫存，而目前原油價格走平，投機需求降低，聚酯廠庫存大幅增加。據(jù)中纖網(wǎng)數(shù)據(jù)，織造的原料庫存在1月份僅10天左右，從4月開始大幅增加，目前已經(jīng)升至30天左右。 

　　“根據(jù)和幾家比較大的聚酯企業(yè)的溝通，其實該行業(yè)目前壓力不算太大。剛開始小幅虧損，對大公司來說尚可承受。但小廠面臨的現(xiàn)金流壓力比較大，會率先進行減產(chǎn)。目前行業(yè)普遍反應(yīng)終端織造環(huán)節(jié)的壓力太大，不愿意接貨?！辈芮嬲f。 

　　誰都不愿意做“接盤俠”！限產(chǎn)對聚酯原料“雪上加霜” 

　　而作為聚酯的上游，該限產(chǎn)消息對PTA和乙二醇來說簡直可以用“雪上加霜”來形容。 

　　 “13家聚酯企業(yè)將降負減壓，主要是因聚酯工廠出現(xiàn)虧損。減產(chǎn)的周期基本從7月中上旬開始，但結(jié)束期暫不確定，這就說明市場對于后期仍持偏空預(yù)期，暫未看到好轉(zhuǎn)跡象?！睆埾稣J為，此次聯(lián)合限產(chǎn)包含的產(chǎn)品涉及長絲、短纖、切片，基本上覆蓋聚酯主要下游產(chǎn)品。 

　　而從周五聚酯上游PTA和乙二醇的現(xiàn)貨和期貨盤面的走勢也不難看出，整個產(chǎn)業(yè)鏈的心態(tài)相對較為悲觀，短期難以扭轉(zhuǎn)。 

　　進入2020年，PTA市場便開啟了下跌通道。特別是在全球新冠肺炎全球大流行、各國停工停產(chǎn)的影響下，原油價格出現(xiàn)斷崖式下跌，PTA受其拖累持續(xù)下行，再加上疫情導(dǎo)致國內(nèi)運輸受限、需求開工不足等因素，PTA庫存大幅累積，開啟暴跌模式并屢創(chuàng)新低。 

　　4月下旬，PTA刷新歷史低價，之后隨著疫情形勢的逐漸好轉(zhuǎn)，原油價格回升，PTA也開始小幅反彈，但由于供需基本面依舊偏弱，上行動力不足，反彈幅度有限。 

　　“對于聚酯工廠而言，當前困境下，只能通過限產(chǎn)來緩解矛盾。目前的限產(chǎn)幅度并不大，預(yù)計影響有限。如果未來繼續(xù)擴大限產(chǎn)力度，開工有更大幅度的下降，那么一定程度上會將聚酯的供需矛盾轉(zhuǎn)移到PTA和乙二醇上?！辈芮姹硎?，對于PTA及乙二醇的生產(chǎn)企業(yè)而言，出現(xiàn)供應(yīng)過剩銷路受阻時，通過期貨市場進行銷售是一個不錯的方法?！敖衲赀@么困難，該產(chǎn)業(yè)鏈大部分的利潤還是集中在PTA環(huán)節(jié)。我認為除了PTA自身寡頭競爭格局外，也與PTA期貨市場對企業(yè)的幫助有一定的關(guān)系?！辈芮嬲f。 

　　張霄認為，PTA和乙二醇因下游市場需求不佳以及自身基本面累庫的原因?qū)е缕谪洷P面和現(xiàn)貨市場大幅下挫。本周，因恒力石化5號裝置投產(chǎn)，以及新疆中泰石化開車重啟，PTA開工率維持在90.07%，處于年內(nèi)的開工高位。而加工費短期一直在700元/噸高位徘徊，造成企業(yè)檢修不斷推遲，疊加下游聚酯裝置降負減壓，PTA短期仍有累庫預(yù)期，基本面相對偏弱。乙二醇本周港口庫存持續(xù)走高是導(dǎo)致價格下滑的另外一個原因。 

　　據(jù)統(tǒng)計，截至周五乙二醇港口庫存上漲至142.21萬噸，較上周五增長5.73%。而下游聚酯市場整體氛圍相對偏弱，短期很難有效改善，因此整體以偏空思路為主。