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2020年，恐怕沒有一個(gè)行業(yè)不因新冠疫情的影響而面臨著巨大的不確定性，作為紡織重要原材料的棉花也不例外。 

　　2020年一季度以來，美棉、鄭棉以及鄭棉紗的價(jià)格一路跳水，都“走”出了兩位數(shù)的斷崖式跌幅，并且當(dāng)前下跌趨勢依舊不容樂觀。棉花價(jià)格的下跌自然與當(dāng)前飽受“退單”困擾的紡織企業(yè)需求不足有關(guān)，而向上則又傳導(dǎo)至棉農(nóng)的植棉意向下降，全球棉花產(chǎn)業(yè)鏈都籠罩在新冠疫情的陰霾之下，不知何時(shí)能夠放晴。 

　　供應(yīng)面 

　　尷尬的庫存何時(shí)能動(dòng)起來 

　　庫存充足但交易寥寥 

　　正如當(dāng)前我們所經(jīng)歷的一樣，2020年1、2月份國內(nèi)新冠疫情爆發(fā)，國內(nèi)紡織企業(yè)大部分都停工停產(chǎn)以應(yīng)對疫情，2月下旬企業(yè)開始陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，到3月中旬基本上都已經(jīng)恢復(fù)了生產(chǎn)。然而，國外疫情從2月底到3月份開始大陸續(xù)爆發(fā)，從亞洲日韓伊朗到歐洲再到北美洲，近期南美洲和非洲也開始增加，貌似全球性的疫情爆發(fā)即將來臨。 

　　銀河期貨劉倩楠告訴記者：“受疫情影響整個(gè)一季度棉花的消費(fèi)預(yù)期都較差。一季度以來，美棉主力合約從最高點(diǎn)71.96美分/磅最低跌到了50.68美分/磅，跌幅達(dá)30%；鄭棉主力合約從最高點(diǎn)14450元/噸跌到了最低點(diǎn)10570元/噸，跌幅達(dá)27%；鄭棉紗主力合約價(jià)格從最高點(diǎn)的22460元/噸跌倒了最低點(diǎn)17670元/噸，跌幅達(dá)21.3%。一季度棉花市場經(jīng)歷了新冠疫情的國內(nèi)外大爆發(fā)，經(jīng)歷了蝗災(zāi)炒作，經(jīng)歷了原油大暴跌，經(jīng)歷了歐美股市大崩盤，棉花價(jià)格大跌同時(shí)波動(dòng)率也大增?！?nbsp;

　　據(jù)悉，當(dāng)前棉花商業(yè)庫存量充足。中國棉花協(xié)會物流分會對全國18個(gè)省市的152家棉花交割和監(jiān)管倉庫、社會倉庫、保稅區(qū)倉庫和加工企業(yè)倉庫的調(diào)查，2月底全國棉花商業(yè)庫存總量約497.26萬噸，較上月減少3.93萬噸，比去年同期仍高40.74萬噸。 

　　然而，2月份受新冠疫情影響，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨交易基本停滯，2月下旬紡織企業(yè)陸續(xù)開工，但仍以消耗紡織企業(yè)自己的庫存為主。 

　　進(jìn)口需求大減 

　　儲備棉依舊具備不確定性 

　　進(jìn)口方面，劉倩楠表示：“由于疫情影響，棉花的進(jìn)口數(shù)據(jù)仍未公布，但是在我們看來當(dāng)前國外疫情大爆發(fā)，預(yù)計(jì)控制難度很大，二季度整個(gè)紡織業(yè)對棉花的需求將受國外疫情的影響而減少，與此同時(shí)國內(nèi)的棉花消費(fèi)也將受到影響，整體來看進(jìn)口棉花的需求預(yù)計(jì)會大減?！?nbsp;

　　在棉花供應(yīng)面還有一個(gè)不容忽視的因素就是儲備棉。眾所周知，2019年12月開始的儲備棉輪入是六年來的臨時(shí)收儲重啟，意在加強(qiáng)中央儲備棉管理，進(jìn)一步優(yōu)化儲備結(jié)構(gòu)、提高儲備質(zhì)量。對此劉倩楠表示：“從2019年12月2日儲備棉輪入至3月31日，歷時(shí)4個(gè)月，本次儲備棉輪入計(jì)劃采購量78.6萬噸，實(shí)際成交總量37.16萬噸，占計(jì)劃采購量的47%。從儲備棉輪入的成交總量上看，輪入30多萬噸的儲備棉對市場影響不大。但是目前國內(nèi)棉花價(jià)格大跌，許多企業(yè)都虧損經(jīng)營，在國家考慮穩(wěn)定大局的前提下，不排除未來國家為了緩解企業(yè)壓力而繼續(xù)輪入棉花，從而支撐棉花價(jià)格。” 

　　植棉意向下降 春耕有序進(jìn)行 

　　棉花價(jià)格的下降將會直接導(dǎo)致植棉意向的下降。2020年2月底，中國棉花協(xié)會對內(nèi)地12個(gè)省市和新疆自治區(qū)共2425個(gè)定點(diǎn)農(nóng)戶進(jìn)行了第三次2020年植棉意向面積的調(diào)查，結(jié)果顯示：2020年全國植棉意向面積為4573.57萬畝，同比下降5.03%。長江流域受疫情影響較大，影響植棉面積的因素較多，特別是湖北省。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，該流域植棉意向面積為444.91萬畝，同比下降9.93%，環(huán)比增加4.6個(gè)百分點(diǎn)，其中湖北省植棉意向下降14.53%。 

　　而在一切都似乎偏悲觀的態(tài)勢中，中國國內(nèi)疫情的有效控制使得眼下的春耕農(nóng)作正在有條不紊的展開，而這也成為了當(dāng)下棉花市場的一味暖心良藥。劉倩楠表示：“隨著氣溫逐步回升，全國大部地區(qū)已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，春播備耕工作正有條不紊向前推進(jìn)。其中，新疆棉區(qū)春耕春播雖有所延后，但整體備耕工作有條不紊，南疆棉區(qū)由政府統(tǒng)一安排指導(dǎo)進(jìn)行春灌，北疆備耕也在向前推進(jìn)。黃河流域農(nóng)業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，農(nóng)戶可到農(nóng)田勞動(dòng)，購買農(nóng)資也較方便，春耕備播工作正有序開展?！?nbsp;

　　需求面 

　　終端傳導(dǎo)顯現(xiàn) 國內(nèi)國際均堪憂 

　　作為紡織原料，當(dāng)前紡企的開工不足直接影響整個(gè)棉花市場的需求。劉倩楠表示：“1、2月份受國內(nèi)疫情影響，紡織企業(yè)平均推遲開工在一個(gè)月左右，而且許多企業(yè)在開工之初也都是開機(jī)率不足，因此預(yù)計(jì)國內(nèi)的疫情對棉花的直接消費(fèi)影響在一個(gè)月到一個(gè)半月左右。而隨著3月份國際疫情的爆發(fā)，出口訂單開始受到影響，國外疫情短時(shí)間內(nèi)很難控制住，我們預(yù)計(jì)整個(gè)二季度出口訂單都不會太好，而這對終端紡織品服裝的消費(fèi)影響將很大?！?nbsp;

　　除此之外，劉倩楠還表示：“這次疫情對全球經(jīng)濟(jì)將造成非常大的沖擊，全球GDP增速預(yù)計(jì)都將下滑，而下滑的幅度將由海外疫情控制情況而定。全球經(jīng)濟(jì)增速下滑，對于消費(fèi)彈性較大的紡織品服裝而言也將是非常大的壓力?！?nbsp;

　　據(jù)中國海關(guān)總署最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年1-2月，我國紡織品服裝出口額為298.35億美元，同比下降20.0%。其中，紡織品(包括紡織紗線、織物及制品)出口額為137.73億美元，同比下降19.9%；服裝(包括服裝及衣著附件)出口額為160.62億美元，同比下降20.0%。劉倩楠表示：“這次疫情預(yù)計(jì)對終端消費(fèi)將生產(chǎn)非常大的影響，無論是內(nèi)需還出口，而影響國內(nèi)需求主要是在一季度，影響國外出口主要是在二季度。” 

　　終端紡織品消費(fèi)的減弱勢必直接傳導(dǎo)至上游原料，據(jù)悉，近期滌綸短纖和粘膠短纖價(jià)格持續(xù)低位，粘膠短纖價(jià)格跌至9300元/噸的低點(diǎn)，滌綸短纖價(jià)格也跌至5800元/噸附近的低點(diǎn)。這兩種化纖的價(jià)格基本上已經(jīng)是2004年以來的低點(diǎn)。化學(xué)替代性纖維價(jià)格持續(xù)低位也反映出當(dāng)前下游需求不佳。 

　　而在國際需求方面，劉倩楠表示：“USDA3月份的報(bào)告中全球棉花產(chǎn)量略增，全球棉花消費(fèi)量調(diào)減，其中中國調(diào)減幅度較大，導(dǎo)致全球棉花的期末庫存調(diào)增，庫存消費(fèi)比也調(diào)增。而考慮到3、4月份全球疫情大爆發(fā)，預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間USDA還將繼續(xù)調(diào)減全球棉花的消費(fèi)量，從而導(dǎo)致全球棉花的期末庫存繼續(xù)調(diào)增?！眲①婚烙?jì)未來將有200-300萬噸的全球消費(fèi)量會被調(diào)減。 

　　最后，作為期貨分析師，從操作的角度來講劉倩楠表示：“無論是國際市場還是國內(nèi)市場，整個(gè)棉花價(jià)格的走勢都將和全球疫情的發(fā)展息息相關(guān)。而從投資來看，盡管受疫情影響美棉以及鄭棉的價(jià)格均處于歷史相對低位，該價(jià)格預(yù)計(jì)農(nóng)民的植棉意向不高從而可能會導(dǎo)致全球棉花產(chǎn)量減少，棉花的投資價(jià)值將逐漸凸顯，但是這個(gè)的大前提是全球疫情基本得到控制。當(dāng)前市場可能會面臨幾十年一遇的大危機(jī)，此刻并不建議著急入場，需要等待利空和恐慌情緒進(jìn)一步釋放后再考慮投入。”